温彬（中国民生银行首席经济学家）

　　王静文（中国民生银行盘考院宏不雅盘收全心主任）

　　把柄国度统计局数据，2024年四季度我国GDP同比增长5.4%，为全年最高增速，扭转了流畅两个季度放缓的姿色。季调环比增长1.6%，较上季度加速0.3个百分点。全年GDP同比增长5.0%，顺利完周至年经济社会发展主要隘方任务。

　　总结2024年的经济启动，一季度开局精致，二、三季度流畅放缓，2024年9月底出台一揽子增量计谋，四季度超预期好转。之前由于2024年11月主要经济方针回落以及12月制造业PMI走弱，商场倾向于觉得四季度GDP增速大要落在5.1%傍边，但现实收尾却超出商场预期。纠合2024年12月数据来看，应主要由于出口、耗尽和基建投资的亮眼线路。

　　率先看出口。2024年12月按好意思元计出口同比增长10.7%，仅次于10月，为年内次高水平。另一个相关方针显现，2024年12月范畴以上工业出口交货值同比形态增长8.8%，为年内最高水平。2024年12月公共制造业PMI降至枯荣线以下，外需略有放缓，但我国却出口较着走强，或源于2025年春节较早以及特朗普行勉强职两大身分驱动的出口订单前置。

　　其次看耗尽。2024年12月社会耗尽品零卖总数同比增长3.7%，高于上月的3.0%，其中餐饮收入增速回落，但商品零卖增速则由上月的2.8%回升至3.9%。近期住户耗尽者信心指数仍在低位，耗尽意愿并未较着普及，在此环境下耗尽之是以能够反弹，应同耗尽品“以旧换新”计谋截止前耐用品需求聚拢开释筹备。最为典型的，即是12月家用电器和音像器材类耗尽增速从上月的22.2%升至39.3%。

　　临了看基建。2024年1~12月狭义基建投资（不含电力、热力、燃气及水出产和供应业）累计同比增长4.4%，回升至9月以来最高水平。而广义基建投资增速则由9.4%回落至9.2%，两者一涨一落，显现出水、电、燃气等中央主导的基建投资增速放缓，而地方政府主导的基建投资增速回升，应同化债计谋落地之后地方政府债务压力缓解，多余力支援基建投资筹备。

　　相同需要指出的是，以上三项动能方针回暖的同期，另外两项则在放缓，反馈出经济内生能源尚待褂讪。

　　其一是制造业投资。2024年1~12月制造业投资累计同比增长9.2%，较1~11月放缓0.1个百分点，为9月以来的最低水平。制造业投资时时与出口同向变动，但12月出口增速反弹，却并未传导至制造业投资，或反馈出企业对于下一阶段的出口仍然严慎。因为一朝特朗普加征关税计谋落地，“抢出口”窗口关闭，则改日出口增速较大要率趋于放缓，这在一定进度上扼制了制造业企业扩大成本开支的意愿。

　　其二是房地产开垦投资。2024年1~12月房地产开垦投资累计同比增长-10.4%，降幅较1~11月扩大0.2个百分点。一揽子增量计谋落地引申以来，新址价钱有所企稳，商场销售合手续活跃，房企的资金源流不断改善，但对开垦投资的传导却并不较着，原因主要在于库存压力陆续飞腾、去化周期仍然较长的布景下，房企拿地和新开工的意愿不及，进而牵扯到开垦投资增速。

　　不错看出，2024年12月份短期利好身分重复，鞭策经济超预期走好，但其中的一些艰辛和挑战仍然存在，还需计谋作出愈加永远的考量和笼统的交代。

　　一是何如交代外部不利冲击。特朗普行将上任，其“对内减税、对外加税”的计谋已提上日程，我国无疑将会首当其冲。当今商场倾向于觉得，特朗普不会一次性把关税加到位，而是以其行为筹码渐进加征。这种情形下，我国出口具有一定的缓冲期，但难以从根柢上扭转逆境，改日需双管皆下，在拓展出口认识地的同期积极在国内消化产能。此外，特朗普计谋将会抬升好意思国通胀预期，扼制好意思联储降息空间，进而导致好意思元走强、他国货币走弱，这会对我国货币宽松的空间酿成制肘。如安在表里部均衡之间作念好相助，也需要有规画层严慎交代。

　　二是何如消化房地产库存。规定2024年12月，我国商品房待售面积仍高达7.53亿深广米，为历史次高水平，去化周期仍然较长。若是库存不成顺利出清，则会陆续影响企业拿地意愿和地方卖地收入，陆续牵扯经济增长。此前中央已明确地方政府专项债券可用于回收闲置存量地皮、新增地皮收储和收购存量商品房，但从现实操作来看，恶果尚不较着。2025年，应尽可能指点地方政府把专项债用于收储等计谋落实到位，致使不错研讨由中央政府出手来合资收储并改成保险性住房。

　　三是何如作念好计谋连接。2024年耗尽品“以旧换新”计谋收到精致恶果，共带动相关居品销售额跨越1.3万亿元，颠倒是在规定日前带动一波耗尽脉冲。近日国度发展改动委、财政部已发布《对于2025年加力扩围引申大范畴栽植更新和耗尽品以旧换新计谋的见知》，补贴鸿沟扩大至手机等电子居品，中央财政也已预下达补贴资金，支援各地作念好计谋合手续引申的贯串责任。不外，研讨到耐用品在更新之后时时多少年内都不会有购买需求kaiyun体育最新版，因而后续计谋恶果或将迟缓减退，促耗尽还应在扩大奇迹、改善收入等方面遵循。